La Bolsa pone en duda una opa que Endesa repelerá «con unas y dientes»

El precio (21,3 euros por cada acción de Endesa) y, sobre todo, la forma de pago (34,5% en metálico y 65,5% en títulos de Gas Natural) constituyen, según los analistas, los principales escollos para el éxito de la opa lanzada sobre la eléctrica por la firma gasista. En este sentido, recalcan que las acciones de Gas Natural son las que peor se han comportado del sector energético en los últimos dos años y medio, desde que la compañía catalana llevó a cabo su fallido asalto a Iberdrola. En ese tiempo, su cotización se ha revalorizado algo más de un 50%, una cantidad que pierde su brillantez cuando se compara con la subida de más del 150% acumulada por Fenosa o la escalada protagonizada por la propia Endesa, que ha duplicado su precio. De ahí que algunos analistas subrayen que «con esa carta de presentación, los grandes fondos de inversión presentes en el capital de Endesa no van a querer cambiar sus estampitas por las de Gas Natural». El hecho de que casi dos terceras partes del precio se abone en títulos de Gas Natural hace que según evoluciona la coti-zación de una y otra compañía, el precio global de la operación y la contraprestación que recibirá cada accionistas varíe. De acuerdo con los precios de cierre de ayer (23,8 euros Gas Natural y 20,35 Endesa), los accionistas de la eléctrica re-cibirían 7,34 euros en metálico y 0,586 título de la firma gasista por cada una de sus participaciones. Desde que se presentó la opa, el pasado lunes, la prima inicial del 14,8% se ha reducido hasta el 4,46%. En el caso de que el grupo ca-talán elevara su oferta tampoco se solucionaría el problema. Un analista subrayaba ayer que «si aumenta el precio, irremediablemente, la cotización de Gas Natural bajará porque se trata de un canje». «La única opción que le queda es pagar más y en metálico». Por otra parte, los expertos destacan que, incluso en el poco probable escenario de que el consejo de administración de Endesa cambiara de opinión y de que Caja Madrid -controla el 10% de la eléctrica- optara por respaldar la operación, la opa tampoco saldría adelante fácilmente. No hay que olvidar que está condicionada a la aceptación por parte de las tres cuartas partes del capital. En cualquier caso, esta última hipótesis es prácticamente imposible. Así, al menos, lo evidencian las declaraciones realizadas ayer por el presidente de Endesa, Manuel Pizarre, quien aseguró que la opa de Gas Natural sobre la eléctrica supone un «gravísimo problema» de competencia. Por ello, anunció que la empresa se defenderá «con uñas y dientes» y lo denunciará «ante las instancias que considere necesarias». «Vamos a por todas», subrayó. Pizarro explicó que la compañía «está unida como una piña» y luchará para defender sus intereses. «Lo único que espero es que no haya embarazo, y que si hay embarazo, como no es voluntario, se permita la interrupción voluntaria del mismo y, en todo caso, confío en no contraer enfermedades» MANUEL PIZARRO Presidente de Endesa