Revolución en el sector eléctrico español. Presionada por el mercado y por la irrupción de Acciona en Endesa, la alemana E.On ha elevado un 28% su oferta por la eléctrica hasta 35 euros por acción. Pocas horas antes,la constructora ACS, accionista de control de Unión Fenosa, la tercera compañía del sector,dio orden de comprar a 37 euros por acción el 10% del capital de Iberdrola, la segunda empresa, mediante una operación realizada a través de Merrill Lynch y BBVA. Todo apunta a que proyecta una fusión amistosa de las dos sociedades, lo que daría lugar a un nuevo líder en este mercado y al cuarto grupo español por capitalización. Reforzada por las exigencias de la Comisión Europea, que ha impuesto a las autoridades españolas la retirada de las condiciones a la opa de la empresa germana, anunció a primera hora de la noche del martes que seguía dispuesta a seguir pujando. Pagará en metálico 35 euros por acción de Endesa en una opa condicionada a conseguir la mayoría del 50,01% del capital necesaria para levantar los blindajes. Acciona ya ha comentado que no se plantea vender a E.On, porque su decisión de compra, que puede llegar hasta un 24,9% responde a una estrategia empresarial, y no a una pura inversión financiera. Endesa se vio favorecida este martes en Bolsa por la irrupción de Acciona en su capital. Los inversores apostaron por el desembarco o la alianza con otras empresas en el accionariado de la eléctrica, a modo de «caballeros blancos» que mantengan el control de la propiedad en manos españolas. También contaban con la posibilidad de que E.On hiciera efectivo su compromiso de mantener su apuesta. Suspendida de cotización a primera hora de la mañana, Endesa se disparó el 10,54% y al cierre de la Bolsa ya alcanzaba un precio de 32,50 euros por título, superior a lo pagado por el grupo constructor y de servicios. Los inversores también premiaron a Acciona -cuando la práctica habitual es penalizar a los compradores- que subió el 5,1%. Acciona, mientras tanto, ya ha pedido someterse al «examen» de la Comisión Nacional de la Energía, al haber comprometido la compra de al menos un 3,7% adicional al 10% adquirido en primer término. Si el supervisor no pone pegas, podría alcanzar en el futuro hasta el 24,9%, cuota que no le obliga al lanzamiento de una opa con la legislación vigente. El Gobierno dijo estar al margen de la operación, pero no ocultó su beneplácito. «Me encanta que haya empresas españolas grandes y capaces de competir como el que más», declaró el vicepresidente del Gobierno, Pedro Solbes, al ser interrogado por la irrupción de Acciona en el capital de la eléctrica Endesa. Dicho esto, insistió en que
, sin disimular con su tono y en el gesto que al Ejecutivo unas operaciones le gustan mucho más que otras.
Hacia una fusión Pero la gran empresa de la que hablaba Solbes podría ser otra distinta de Endesa. En medio de fuertes rumores, las acciones de Iberdrola se revalorizaron este martes en la Bolsa un 2,87% adicional que dejó su precio en 33,34 euros. Al cierre de la Bolsa se supo que ACS se proponía desembolsar 3.335 millones de euros, para adquirir el 10% de Iberdrola abonando una prima del 10,97% por título. ACS, convertida en primer accionista de Iberdrola, no podría mantener en su cartera de forma simultánea participaciones relevantes en dos compañías consideradas operadores principales en un mismo mercado energético. Por este motivo, el mercado interpretó que la empresa presidida por Florentino Pérez llevará a cabo la integración de Iberdrola y Unión Fenosa. Algunos analistas sugirieron que la ecuación de canje podría ser de 3 acciones de Unión Fenosa por 1,5 de Iberdrola, en función de la capitalización de cada una de las compañías. Si logra hacerse con el 10%, la constructora ACS se convertirá en el primer accionista de la eléctrica que preside Ignacio Sánchez Galán, por delante de los fondos Chase Nominee (8,3%), y State Street Bank (5,9%), así como de BBVA, dueño del 5,4%, y de la BBK, propietaria del 5,01%. Propietarios de Fenosa también son Caixa Galicia (10%), Manuel Jové, presidente de Fadesa (5,1%), Caixa Nova (5%), CAM (4,04%), el empresario inmobiliario Fernando Martín (4%) y Banco Pastor (3,81%). Si se lleva a cabo una fusión, los accionistas de referencia seguirían siendo inversores españoles.
Compatibilidades Una integración tendrá que someterse a las autoridades de defensa de la competencia nacionales y obtener la autorización del regulador. La Comisión Nacional de la Energía habrá de examinar la compañía resultante para dictaminar si incide en la competencia del sector (función 15) y, sobre todo, si aporta garantías de mantenimiento del suministro (función 14). Los parques de generación ('mix') de las dos eléctricas son muy compatibles. Al cierre del primer semestre, Iberdrola contaba con 24.696 megavatios de potencia instalada, a los que suma otros 3.297 MW que tiene en Sudamérica. La compañía pactó con Gas Natural la compra de los excedentes de su hipotética fusión con Endesa para hacer su «mix» de generación más estable y menos vulnerable a las variaciones de los precios internacionales de la energía. Las instalaciones hidráulicas son las que le aportan mayor potencia instalada en España (8.819 MW), por delante de los ciclos combinados -que queman gas- (4.000 MW) y de las eólicas y mini-hidráulicas (3.696 MW). Por detrás queda la aportación de las centrales nucleares (3.344 MW), las térmicas de fuel-oil (2.889 MW) y el carbón (1.253 MW). La cogeneración todavía tiene una presencia testimonial (387 MW). Unión Fenosa tenía 10.196 MW de potencia instalada a finales de junio. Las tecnologías que más peso tienen en su «mix» son los ciclos combinados (3.493 MW), la hidráulica (2.772 MW), las de carbón (2.048 MW) y el fuel-oil (1.030 MW). En cambio, le suponen menos la nuclear (589 MW) y las renovables (264 MW).