El blindaje de la más pequeña de las grandes petroleras

La entrada de Sacyr Vallehermoso en el capital de Repsol con el consentimiento de La Caixa -principal accionista de la firma que preside Brufau- tiene un objetivo claro: el de blindar a la más pequeña de las grandes petroleras europeas ante un posible intento de compra no deseado por parte de alguna de sus principales competidoras. No hay que perder de vista que, hasta hace bien poco, Repsol ostentaba el dudoso galardon de ser la compañía del sector con peor evolucion bursátil, en un año en el que la cotización del crudo ha marcado máximos históricos. La situación del valor, lastrado por la revisión a la baja de las reservas a comienzos de año y los contínuos desencuentros de la compañía con el Gobierno de Evo Morales, no era precisamente boyante. Es más, ha habido trimestres en los que los beneficios de algunas multinacionales han superado el valor en Bolsa de Repsol. Ahora, la compañía está más protegida frente a posibles opas hostiles por varias razones. - Nucleo duro español. La adquisicion del 9,24% del capital por parte de Sacyr refuerza la presencia española en la primera petrolera del país. La constructora viene a cubrir el vacio dejado por el BBVA. El banco abandonó el año pasado el consejo de Repsol por incompatibilidad con su presencia en Iberdrola, y en junio salió definitivamente del capital, con la venta del 5% para sufragar sus compras en Estados Unidos. -Blindaje estatutario. A la existencia de un nucleo duro formado por socios españoles hay que añadir las medidas de blindaje contenidas en los estatutos de la compañía: los derechos de voto estan limitados al 10%, lo que frena cualquier oferta por la mayoría del capital. -Evolución en Bolsa. Los rumores sobre la posible entrada de Sacyr en el capital han calentado la cotización del valor: hasta el pasado lunes y, en las tres últimas semanas, había subido casi un 26%. Es decir, Repsol ya no es tan barata como antes. -¿Sera suficiente? Es más que posible que todos estos factores disuadan, momentaneamente al menos, a los posibles interesados en adquirir Repsol. Pero, no faltan los analistas que aseguran que la tortilla se puede dar la vuelta. Y el detonante podría ser la desaparición de las incertidumbres regulatorias en Latinoamerica. Si se produce alguna novedad importante en este terreno, las medidas de blindaje podrían no ser suficientes. Alguna de las grandes petroleras europeas podrían entonces volver otra vez los ojos hacia la española. Y si lo hacen, nada las detendra. Tienen liquidez suficiente para comprarla entera: la escalada del crudo ha llenado sus bolsillos. Y como muestra un boton. La capitalizacion de BP multiplica por seis la de Repsol.