El Gobierno reconoce que la opa de Endesa deja ver vacíos legales

El Gobierno y la Comisión Nacional del Mercado de Valores (CNMV) reconocieron ayer, cuando la opa lanzada por E.On sobre Endesa se encuentra en su última fase, que el gigante energético alemán ha sido perjudicado por culpa de los vacíos legales existentes en la legislación actual sobre ofertas de compra que, además, no es seguro puedan ser resueltos con la nueva normativa que en las próximas horas aprobará el Parlamento. En el propio devenir de la propuesta germana, que ya ha llegado a los tribunales de Estados Unidos, lo más novedoso fue la confirmación de la fecha en que quedará liquidada -el 16 de abril- y que el Estado -a través de la Sepi- no acudirá a ella por considerar que ya ha quedado «desfasada». Quizá movido por ese sentimiento, el presidente de la CNMV, Manuel Conthe, anunció que, en principio, no cree que E.On y Caja Madrid (tercer máximo accionista de Endesa) hayan «burlado» la ley con su acuerdo por el que la segunda cede a la primera los derechos económicos sobre sus acciones (representativas del 9,9% del capital) durante dos años, aunque mantendrá los políticos para votar en los consejos y las juntas. Eso sí, dijo que esta cuestión supone «un desafió conceptual» no sólo para él sino para «todos los supervisores», por lo que profundizará en su análisis. Para lo que no necesita más tiempo es para reconocer que E.On se ha quedado en una situación de «desventaja» por culpa de las carencias de la legislación actual, que penaliza en la práctica a quien lanza una opa al someterle a unas limitaciones rigurosas mientras un tercero puede acudir al mercado (hasta un límite del 24,9% del capital) para entorpecer la operación y preparar su propia alternativa. La nueva normativa, que hoy vota el Pleno del Congreso de los Diputados, resolverá esta carencia al introducir las opas a posteriori pero, mientras tanto, Conthe se ha visto obligado a improvisar. Nueva demanda El vicepresidente económico, Pedro Solbes, respaldó ese trabajo del regulador, que calificó de «enormemente difícil» y reconoció que el caso de Endesa ha puesto en evidencia «una contradicción entre dos normas» que la CNMV «ha intentado corregir parcialmente, en busca de un equilibrio». En esta doble tarea de respetar la ley pero, al mismo tiempo, conocer sus carencias, Conthe llegó a proponer que Enel y Acciona fueran sancionados por una posible concertación en su oferta, lo que fue rechazado. Pese a que el regulador ha validado en la práctica la actuación conjunta de sus competidores -que Enel «confía» en que pueda presentar antes de los seis meses de plazo impuestos por la CNMV si la oferta alemana no es aceptada por el 50,01% del capital, como se condiciona en el folleto-, los alemanes mantienen su idea de llevar el asunto ante los tribunales. De momento, ya han presentado una primera demanda en Nueva York por entregar documentación «falsa», «manipular» el valor de los títulos de Endesa y lanza una opa «ilegal» en la que, como medidas cautelares, solicitan que se impida a la italiana adquirir más títulos. Uno de los pocos socios de Endesa que quedaban por pronunciarse era la Sociedad Estatal de Participaciones Industriales (Sepi) -que controla el 2,95% del capital-, que a última hora de la tarde anunció que no acudiría a la operación de E.On, sin dar mayores explicaciones en su escueto comunicado. No obstante, según fuentes gubernamentales, el motivo esgrimido en la reunión de su consejo de administración es el anuncio de otra opa (de Enel y Acciona) a un precio superior. Pero, de momento, la única «autorizada» es la alemana, cuyo plazo de aceptación concluye el 3 de abril próximo (el 6 en EEUU) y el 16 se liquida.