«Nos encontramos en un ciclo alcista de la bolsa a largo plazo»

Juan Carlos Ureta considera que el crecimiento económico y la estabilidad en los mercados, así como los beneficios empresariales, ofrecen unas buenas perspectivas para los mercados bursátiles a largo plazo. Recomienda a los pequeños inversores los sectores bancario, asegurador y de telecomunicaciones para realizar sus desembolsos, y apuesta por carteras equilibradas y adaptadas al perfil del inversor. El presidente de Renta 4 inauguró el ciclo de conferencias que organiza la empresa, con una conferencia titulada Ciclo económico y ciclo bursátil: Perspectiva de la bolsa para el 2007. -¿Cuáles son las perspectivas de los mercados bursátiles para el 2007, y cómo analiza el comportamiento en el 2006? -En el 2006 las bolsas han confirmado que nos encontramos en un ciclo alcista de largo plazo. Ese ciclo empezó en el verano del 2003, tras tocar fondo las cotizaciones en la primavera de ese año. En Renta 4 partimos de la consideración de que es un ciclo alcista largo, porque, a nuestro juicio, está basado en una situación económica y financiera muy novedosa, al convivir una etapa de crecimiento económico global y sostenido con una gran estabilidad financiera. Es decir, tenemos a la vez un crecimiento de la economía y de los beneficios empresariales, y una enorme liquidez que es accesible en condiciones muy favorables, ya que los tipos de interés de largo plazo se mantienen en niveles muy bajos, en el 4% en la zona euro y por debajo del 5% en Estados Unidos. Este entorno favorece mucho a la inversión y la idea es que es un entorno que va a permanecer porque la inflación a nivel global está muy contenida, es decir, por primera vez en un ciclo de crecimiento no se ven presiones inflacionistas, pese a la subida del petróleo y materias primas. En definitiva, vemos un escenario de crecimiento, con una inflación baja que permite que los tipos de largo plazo se mantengan en niveles históricamente muy bajos. Todo ese escenario no está aun recogido en las cotizaciones y por ello vemos recorrido adicional a la Bolsa. -¿Cuáles son las principales amenazas que pueden afectar a estas previsiones? -La mayor amenaza es u­n brusco recorte de la liquidez o una elevación brusca de los tipos de interés de largo plazo. Aunque es cierto que los tipos de interés subirán algo, lo previsible es que esas subidas sean suaves y graduales y por lo tanto provocarán recortes o ajustes puntuales de la Bolsa, pero sin cambiar la tendencia básica. -¿Qué sectores serán los más interesantes para el pequeño inversor en estos próximos meses? -En Renta 4 apostamos fundamentalmente por el sector bancario, el sector asegurador y el sector de telecomunicaciones. Dentro de esos sectores vemos, en las bolsas europeas, valores muy atractivos, como ING, Commerzbank, ABN, BBVA, Deutsche Bank, Allianz, Telefónica o France Telecom, por citar solo algunos. En otros sectores también hay valores interesantes, pero hay que ser más selectivos. Nos gustan algunas constructoras, como Ferrovial, o distribuidoras, como Ahold, o grupos de alimentación como Danone, pero, repito, hay que ser selectivos en los valores y en los precios de compra. - ¿El encarecimiento de la vivienda y los intereses devolverá al pequeño inversor a los mercados financieros? -Hay ya un cierto traspaso de posiciones desde el sector inmobiliario hacia la Bolsa, pero todavía es pequeño, porque la cultura de la propiedad inmobiliaria está muy arraigada en nuestro país. Renta 4 siempre recomienda una cartera de inversión equilibrada, en la que los inmuebles tienen su sitio, pero en la que también deben tener cabida los grandes valores que cotizan en las bolsas, ya sea de forma directa o a través de fondos de inversión. -También relacionado con los intereses, ¿los productos de renta fija están ganado atractivo como alternativa inversora? -La renta fija, efectivamente está ganando atractivo, y este año 2007 Fondos de Inversión monetarios, como Renta 4 Eurocash, acabarán dando rentabilidades superiores al 4%, con un tratamiento fiscal muy bueno. Como antes decía, lo idóneo es tener una cartera equilibrada y adaptada al perfil inversor de cada uno y a los niveles de riesgo que se deseen asumir. en toda cartera debe haber algo de renta fija, pero su peso, si se piensa en invertir a largo plazo, no debe ser excesivo. - ¿Cómo analiza el mercado español, cuáles son sus puntos fuertes y sus puntos débiles? -España es un país cuya economía va a seguir creciendo de forma diferencial con Europa. Todos los factores mueven a pensar que a la economía española le queda un crecimieto superior al de la europea en los próximos años. En este sentido, el punto fuerte es que el atractivo de nuestra Bolsa para los inversores internacionales es muy elevado. Dicho esto, también hay que decir que la Bolsa española subió el año 2006 más del doble que la media de las europeas, y por ello hoy vemos mejores precios a la hora de invertir en los valores europeos. -El año pasado se reformó la fiscalidad de varios productos, ¿ha afectado a los inversores, cómo lo valora? -Hay un mensaje algo erróneo en lo que se refiere a la reforma de la fiscalidad, cuando se está transmitiendo que ahora es indiferente, desde el punto de vista fiscal, invertir en Fondos o invertir en depósitos bancarios u otors productos de ahorro. Lo que el inversor debe saber es que la fiscalidad de las carteras de Fondos de Inversión sigue siendo la mejor, en términos comparativoscon otras opciones de inversión. Hay otras consecuencias favorables de la reforma fiscal, como es la mejora en el tratamiento de los dividendos o la mejora en el tratamiento de las plusvalías de corto plazo. En el lado negativo , la elevación del tipo de las plusvalías del 15% al 18% es un paso atrás que podría haberse evitado. Pero en general la reforma es positiva y buena para el mundo de la inversión.