«La renta variable es el activo más atractivo en el mercado europeo»

El vicepresidente de JP Morgan Asset Management, Luis Martín Hoyos, analziará hoy en el Club de Prensa del Diario de León las posibilidades para buscar la rentabilidad total en cualquier entorno de mercado. ¿Cuál es la visión de mercado de JPMorgan Asset Management para el resto de 2007? -El principal motor de los acontecimientos será como siempre la economía estadounidense, y respecto a ésta existen opiniones encontradas: hay quien piensa, como es nuestro caso, que seguirá la tendencia de una suave desaceleración con futuras bajadas de tipos a partir del 4º trimestre de 2007, mientras que otros ven una recesión segura causada sobre todo por el mercado inmobiliario que llevaría a un menor consumo familiar y a un aumento de la tasa de desempleo. Y los más pesimistas prevén un impacto negativo en el crecimiento provocado por el mercado inmobiliario, pero acompañado de una mayor inflación debido al precio de las materias primas o a unos mayores costes laborales, hecho que forzaría a la Reserva Federal a subir los tipos de interés. Por otro lado, en la economía europea prevemos que se mantenga la fortaleza del crecimiento gracias a su fuerte demanda interna, aunque es importante para ello que el Banco Central Europeo no se exceda en su afán anti-inflacionista. -¿En qué tipo de activo recomiendan Ustedes invertir? -Según lo expuesto anteriormente, para los próximos meses seguimos considerando que la renta variable es el activo más atractivo según el criterio de rentabilidad ajustada por riesgo. Así, recomendamos un posicionamiento de sobreponderación de la renta variable sobre la renta fija, favoreciendo mercados como el americano y el europeo ya que al ser menos cíclicos, pueden comportarse mejor si las condiciones de los mercados empeoran. Siguiendo el mismo razonamiento, no consideramos conveniente mantener una gran exposición a mercados emergentes y a pequeñas compañías, por ser activos de mayor volatilidad. -De nuevo vemos que la renta variable sigue siendo el activo más popular entre los expertos, ¿y que hay de la renta fija? ¿seguirá siendo el activo «olvidado»? -La renta fija a largo plazo sigue sin ofrecer grandes oportunidades. La renta fija gubernamental no parece ofrecer gran valor respecto a la liquidez, especialmente en Europa, donde los tipos siguen estando presionados al alza por la actividad del Banco Central Europeo. En Estados Unidos, siguiendo nuestra perspectiva de una suave desaceleración en su economía, existe un mayor atractivo para este tipo de activo dado que este escenario implica una actuación de la Reserva Federal en forma de bajada de tipos, lo que es positivo para la renta fija. Por lo tanto, sin decantarnos aún por la renta fija, empezamos a ver cierto valor en determinados mercados como el americano o el Reino Unido, en el que quizá las expectativas de subidas de tipos son demasiado elevadas. En la renta fija no gubernamental seguimos apreciando un perfil asimétrico, dado que las posibilidades de asistir a mayores reducciones en los diferenciales de crédito es muy limitada mientras que el riesgo de asistir a un «evento» de crédito es cada día mayor, con el potencial efecto negativo para los títulos de renta fija no gubernamental. -Con este contexto de mercado, ¿qué tipo de fondos son los más aconsejables para un inversor que quiera equilibrar su cartera en términos de riesgo/rentabilidad? -Pensamos que una cartera eficiente deberá consistir de activos de renta fija y de renta variable, en mayor o menor porcentaje según el perfil de riesgo del inversor. Como elemento adicional para proporcionar estabilidad y una mayor diversificación en las carteras, consideramos que la inversión en fondos de Rentabilidad Total ofrece un gran valor añadido. Este tipo de fondos persigue un objetivo de rentabilidad positiva, en términos absolutos, en un plazo determinado con independencia de la evolución de los mercados. -¿Qué ventajas aporta este tipo de fondos? -Los productos de Rentabilidad Total son productos que se alejan de la gestión tradicional referenciada a índices donde, como su nombre indica, la rentabilidad se mide de manera total (concepto «absoluto» del riesgo) a diferencia de los productos tradicionales donde la rentabilidad se mide de manera relativa, respecto a un índice de referencia. Consecuentemente, estos fondos toman como referencia los índices del mercado monetario. Se gestionan de forma flexible invirtiendo en carteras compuestas por distintos instrumentos financieros que ayudan a diversificar el riesgo y a beneficiarse de las distintas expectativas de rentabilidad que ofrece cada tipo de activo. Por tanto, la gestión es realmente activa, sin las limitaciones típicas de la gestión frente a índices de referencia, lo que permite a los gestores de estos fondos gestionar de manera dinámica y añadir valor a la cartera buscando capturar al máximo las subidas del mercado en situaciones alcistas, pero sobre todo, buscando minimizar las posibles pérdidas en etapas bajistas del mercado. Lugar : Club de Prensa (Gran Vía de San Marcos, entrada por la calle Fajeros) Hora: 20.00